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    美聯儲無限寬松 中國貨幣政策調整空間擴大

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      在美聯儲加碼貨幣政策、全球掀起新一輪“寬松潮”情形下,我國央行貨幣政策更加注重“以我為主”。同時,美聯儲貨幣政策劇烈擺動對國內貨幣政策的影響力也在減弱。

      近期美聯儲重啟金融危機貨幣政策模式,將顯著擴大我國貨幣政策靈活調整空間,進而為穩定年內宏觀經濟運行提供更加有利的政策環境。

      美聯儲1個月內三度推出超常規貨幣政策,繼實行“零利率”后,3月23日美聯儲宣布將實施不限量、開放式量化寬松政策(QE)。當日,我國貨幣政策保持“淡定”。在美聯儲緊急降息直至宣布實施“零利率”后,我國也并未跟隨。

      在業內專家看來,當前我國新冠肺炎疫情防控形勢與美國不同,兩國經濟面臨的具體問題也不盡相同,因而盲目跟隨并不可取。

      針對疫情防控和企業復工復產需求,我國響應早、行動快、精準施策,已于前期率先出臺了一系列有效的政策措施。例如,通過公開市場操作和定向降準提供短期和中長期流動性,保持銀行體系流動性合理充裕;設立3000億元專項再貸款和增加5000億元再貸款再貼現額度,有力精準地支持疫情防控和復工復產;對受影響較大的中小微企業、民營企業貸款給予展期和續貸政策,幫助這些企業保持現金流穩定,平穩渡過難關。與此同時,還積極引導市場利率下行,切實降低實體經濟的融資成本。

      “上述組合拳正在產生顯著成效。”中國人民銀行副行長陳雨露表示,我國金融體系運行總體平穩,金融市場預期穩定,貨幣信貸平穩較快增長,國民經濟經受住了疫情沖擊,也為全球經濟金融穩定作出了重大貢獻。

      對于我國為應對疫情推出的一系列政策組合,國際貨幣基金組織(IMF)也表示了肯定。IMF在最新文章中表示,在應對新冠肺炎疫情給經濟帶來的巨大沖擊方面,中國的經驗表明,正確的政策能對抗擊疫情和緩解其影響發揮重要作用,中國正逐步復工復產,“經濟出現了令人安心的正常化跡象”。

      IMF表示,中國政府采取的政策側重扶持脆弱家庭,并探尋新方法支持小型企業。例如,免征社保費、通過金融科技公司提供信貸等。此外,中國有關部門迅速安排了信貸補貼,支持衛生設備增產和擴大應對疫情的其他關鍵活動。

      在維護金融市場穩定方面,IMF也強調,中國人民銀行很早介入,支持銀行間市場,為承壓企業提供資金支持,同時允許人民幣根據外部壓力作出調整。其他措施還包括引導銀行與受疫情影響的借款者合作,激勵銀行通過人民銀行特別融資向小企業貸款,并對銀行實行定向降準,維護了市場流動性和穩定。

      在美聯儲加碼貨幣政策、全球掀起新一輪“寬松潮”情形下,東方金誠首席宏觀分析師王青認為,我國央行貨幣政策更加注重“以我為主”。美聯儲貨幣政策劇烈擺動對國內貨幣政策的影響力也在減弱。近兩年來,無論2018年美聯儲加息4次共100個基點,還是2019年降息3次共75個基點,我國央行政策利率調整幅度均相對較小。

      王青表示,近期美聯儲重啟金融危機貨幣政策模式,將顯著擴大我國貨幣政策靈活調整空間,進而為穩定年內宏觀經濟運行提供更加有利的政策環境。但是,從國內角度看,為彌補潛在的外需缺口,國內消費、投資需要進一步發力。為此,穩健的貨幣政策會更加靈活,預計下一步央行會繼續適度實施降息、降準等操作,充分挖掘各類結構性貨幣政策工具潛力,切實降低實體經濟融資成本。

      “面對疫情,經濟增長需要貨幣,更需要財政。”中信證券固定收益首席研究員明明表示,疫情在全球蔓延后,全球央行快速反應,或大幅降息或擴大資產購買規模,但仍然不能阻止悲觀情緒蔓延。全球貨幣寬松,包括美聯儲無限量QE,雖然可以通過購買資產壓低期限利差和信用利差,但無法提升企業的信用(投資)擴張意愿。如果實體企業預期難以扭轉,貨幣再多雖能修復企業資產負債表,卻無法改善企業利潤表,這就要求貨幣和財政雙積極,貨幣要配合財政,進而拉動實際需求、改善企業資產負債表和利潤表。(經濟日報·中國經濟網記者 陳果靜)


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